五大上市險企上半年保費數據全部出爐，共實現保費收入1.52萬億元，同比增6.3%。壽險業務增速出現較大分化，部分險企出現負增長。分析人士認為，保費下半年有望迎來明顯復蘇，四季度開門紅可期，險資投資端發力也有望增厚利潤水平，保險股估值修復仍有動力。

壽險負重前行

今年上半年，中國人壽保費收入4280億元，同比增13.17%；中國人保保費收入3350.45億元，同比增4.25%；中國平安保費收入4452.45億元，同比微降；中國太保保費收入2152.75億元，同比增4%；新華保險保費收入968.79億元，同比增30.93%。從增速看，新華保險成為領頭羊，中國人壽也實現雙位數增長。

中國人保、中國平安和中國太保整體保費增長承壓，主要受壽險負增長拖累。人保財險、人保健康、人保壽險保費收入分別為2456.39億元、221.73億元、672.33億元，對應增速為4.38%、45.73%、-5.08%。平安產險、平安人壽、平安養老、平安健康保費收入分別為1441.18億元、2806.71億元、155.61億元和48.95億元，對應增速為10.46%、-6.10%、12.65%、60.60%。太保壽險保費收入1383.47億元，與去年同期相比略微下降；太保產險保費收入769.28億元，同比增12%。

上述數據可以看出，在壽險增長面臨較大壓力的同時，健康險爆發出活力，實現了跨越式增長。

估值仍有向上空間

方正證券非銀分析師左欣然表示，各險企已基本走出疫情壓力區，目前加大了渠道增員和產品推新，新單與NBV同增。預計將持續助推下半年險企的業績表現。

分析人士稱，負債端上，下半年有望迎來明顯復蘇，供給側險企發力增員、激發代理人潛能及重疾定義修改落地，料帶動當期銷量顯著改善；需求側看好業績“開門紅”。資產端上，利率筑底明顯，前期利差損隱憂減少，同時，權益市場迎來反彈契機，上市險企加重權益投資布局，投資收益向好。

本月上旬，受估值修復驅動，保險板塊出現普漲行情。國盛證券認為，保險股估值修復料將持續。“四季度至明年一季度將成為下一個更好的投資時點，預計各家險企對2021年‘開門紅’的準備將更充分，且今年一季度保費基數相對較低，明年一季度行業有望實現負債的正增長，疊加估值切換因素，保險股整體較當前仍有較大向上空間”。

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